这四种模式占据了牛市不同阶段的主要盈利模式。在牛市初期，上市公司定向增发是利润最为丰厚的投资方式，因为这个时候上市公司增发的股票有较少的投资者认购，而且往往折价比例较大，虽然锁定期至少一年，但是随后的二级市场上涨能使投资者获得更多的利润。随着牛市的发展，二级市场差价获利将更为丰厚，因为整个市场出现了普涨，此时定向增发价格也水涨船高，套利二级市场的利润越来越小。再接下来，当二级市场出现大幅上涨后，将酝酿比较高的系统性风险，因此，一级市场打新开始成为资金追逐的焦点，主要表现就是中签率越来越低，新股发行市盈率也越来越高。最后，当打新收益降低后，资金开始博弈封闭式基金的大比例分红，因为封闭式基金的契约规定，其每年必须进行分红，而受益于前期二级市场大幅上涨的封闭基金也累积了丰厚的利润，这时候封闭式基金的折价率会越来越低，当出现溢价情况时，市场将达到顶峰。在最后两个阶段，上市公司股价会经常性的跌破增发价格，定向增发已经无利可图，二级市场波动剧烈，一改单边运行的状态，呈现上蹿下跳的猴市特征。